Книга Оцінка і оптимізація портфеля фінансових активів. Автор - Володимир Костін (ВВВ)

Про книгу:

Книга рекомендується в якості підручника для студентів економічних вузів, аспірантів, викладачів і як посібник для практиків фондового ринку.

Автор книги в доступній формі розглядає основні положення теорії оцінки фінансових активів (портфельної теорії), розробленої Р. Марковіцем і доповненої У. Шарпом та ін. З використанням елементів математики і теорії ймовірностей тут проводиться критичний аналіз проблемних постулатів відомої теорії. А також пропонується новий підхід у теорії оцінки фінансових активів та формування оптимальних портфелів цінних паперів.

Уважне вивчення існуючої портфельної теорії показує, що на інтуїтивно сформульованих теоремах і придуманих формулах створити надійний інструмент, корисний для практичної діяльності, авторам не вдалося. Абсолютно справедливе твердження Р. Ролу, що відому модель ціноутворення на капітальні активи слід відкинути.

Незважаючи на очевидну недосконалість, а точніше неспроможність багатьох положень існуючої портфельної теорії, в літературі з інвестицій, як правило, публікуються позитивні, а то й захоплені відгуки. Цю теорію називають «класичною», «фундаментальної», а модель ціноутворення на капітальні активи – «важливим інструментом», «більш ніж просто абстрактною теорією», «має абсолютно фундаментальне значення» і т. п. Критичні зауваження Р. Ролу – швидше виняток з правил.

В результаті критичного переосмислення існуючої портфельної теорії в книзі доведено неправомірність основних положень, допущень і постулатів, прийнятих на інтуїтивному рівні.

Тут пропонується альтернативний підхід портфельної теорії, що ґрунтується на використанні поняття – «реальна середня дохідність», яка характеризує рівень добробуту інвестора з урахуванням вартості інвестиційного ризику. Такий підхід дозволив розробити математичний апарат виділення рівноцінних активів та оптимізації структури портфеля. На прикладах показано можливість використання історичних даних для практичної діяльності на фондовому ринку.

У книзі розглянуті також відомі моделі оцінки опціонів та пропонується новий підхід, що дозволяє на об'єктивній основі розрахувати вартість опціону.